LGディスプレイ、財務改善の3つの好材料

2025年5月30日 the Bell

 

LGディスプレイは今年第1四半期、有機EL（OLED）中心の事業構造化の成果を基盤に財務改善に取り組んでいる。売上高、減価償却費控除前営業利益（EBITDA）、キャッシュフローなど主要な財務指標は、昨年第1四半期に比べほとんどが改善した。第2四半期以降に入ってくる広州工場の売却代金効果が加われば、財務改善はさらに勢いを増す見込みだ。

 

5月27日、金融監督院の電子公示システムによると、LGディスプレイは昨年第1四半期に比べ今年第1四半期の連結ベースでの売上高、営業損益、EBITDA、営業活動によるキャッシュフロー、フリーキャッシュフローの全てが向上した。全体的に損益とキャッシュフローの指標が改善され、純借入額も昨年第1四半期より大幅に減少した。

 

売上高・EBITDA増加、EBITDAマージンは15.4%から20.3%へ

売上高は昨年第1四半期の5兆2530億ウォンに比べ15.5%増加し、6兆653億ウォンを記録した。減価償却費などの固定費の割合が大きい費用構造を持つディスプレイ事業は、売上高が損益に与える影響が変動費中心の事業に比べ大きい。実際に売上高の増加により、売上総利益は昨年第1四半期の2179億ウォンから今年第1四半期には7428億ウォンに増加し、売上原価率は昨年第1四半期の95.9%から今年第1四半期には87.8%に低下した。

 

LGディスプレイは2024年第1四半期から2025年第1四半期にかけて、売上高の増加、売上原価率の改善、それに伴う売上総利益の大幅な増加、そして営業利益の黒字転換とEBITDAの大幅な増加という、非常に力強い業績改善を達成したことがこの表から読み取れる。これは、企業の事業戦略が奏功し、収益性が飛躍的に向上したことを示している。
LGディスプレイは2024年第1四半期から2025年第1四半期にかけて、売上高の増加、売上原価率の改善、それに伴う売上総利益の大幅な増加、そして営業利益の黒字転換とEBITDAの大幅な増加という、非常に力強い業績改善を達成したことがこの表から読み取れる。これは、企業の事業戦略が奏功し、収益性が飛躍的に向上したことを示している。

 

営業利益の黒字転換とEBITDAの増加

営業利益は昨年第1四半期のマイナス4694億ウォンから、今年第1四半期には335億ウォンの黒字に転換した。これに伴い、EBITDAは昨年第1四半期の8097億ウォンから、今年第1四半期には52.1%増の1兆2313億ウォンを記録した。今年第1四半期のEBITDAマージンは20.3%で、昨年第1四半期の15.4%に比べ4.9ポイント上昇した。

 

営業損益の改善により、純損失幅も縮小した。昨年第1四半期の四半期純損失は7613億ウォンだったが、今年第1四半期には2370億ウォンに減少した。

 

営業キャッシュフローの増加とフリーキャッシュフローの改善

キャッシュフローも改善した。今年第1四半期の連結ベースでの営業活動によるキャッシュフローは6046億ウォンである。昨年第1四半期の営業キャッシュフローはマイナス4132億ウォンで、むしろ営業活動で現金が流出する構造だった。

 

今年第1四半期には、EBITDAの増加と純損失の減少効果に加え、運転資金の負担も昨年第1四半期に比べて比較的少なかった。昨年第1四半期には、在庫増加効果（7914億ウォン）や未払金支払い（5251億ウォン）など、営業活動によるキャッシュフローにマイナスの影響を与える要素が多かった。今年第1四半期には、在庫増加も昨年第1四半期に比べて5000億ウォン以上少ない2504億ウォンにとどまり、未払金支払いによる影響も少なかった。

 

このグラフは、LGディスプレイの財務状況が2024年第1四半期から2025年第1四半期にかけて大幅に改善したことを明確に示している。特に、営業活動によるキャッシュフローが大幅に改善し、同時に設備投資が削減されたことで、フリーキャッシュフローがプラスに転じ、企業の資金繰りが改善したことがわかる。
このグラフは、LGディスプレイの財務状況が2024年第1四半期から2025年第1四半期にかけて大幅に改善したことを明確に示している。特に、営業活動によるキャッシュフローが大幅に改善し、同時に設備投資が削減されたことで、フリーキャッシュフローがプラスに転じ、企業の資金繰りが改善したことがわかる。

 

「確実な事業」への投資という設備投資（CAPEX）方針のおかげで、フリーキャッシュフローも昨年第1四半期に比べてプラスに転じた。LGディスプレイの今年第1四半期の有形資産取得額は3684億ウォンで、昨年第1四半期の8916億ウォンに比べ41.3%の水準だった。無形資産取得額を合わせた全体のCAPEXは、昨年第1四半期の1兆910億ウォンから今年第1四半期には5587億ウォンへと約半分に減少した。

 

これにより、フリーキャッシュフローは今年第1四半期に459億ウォンを記録した。昨年第1四半期には1兆5042億ウォンのフリーキャッシュフロー流出があったことを考慮すると、1年でキャッシュフロー状況が大幅に改善されたことになる。

 

借入速度の鈍化と広州工場売却代金の流入

借入金の増加速度も大幅に鈍化した。昨年第1四半期の場合、LGディスプレイは有償増資で1兆2925億ウォンの現金を調達したにもかかわらず、1077億ウォンの純借入金を記録した。一方、今年第1四半期の場合、純借入額はわずか81億ウォンだった。

 

また、昨年から動きがあった広州工場売却の取引において、最終売却代金に関する合意が先月行われ、売却代金は第2四半期以降に流入する見込みだ。

 

LGディスプレイによると、売却対象は本社が保有するLG Display CA法人（LG Display (China) Co., Ltd）株式の51%（1兆2461億ウォン）、LG Display GT法人が保有するLGD CA法人株式の8.5%（2077億ウォン）、本社が保有するLGD GZ法人（LG Display Guangzhou Co., Ltd）株式の100%（6445億ウォン）で、これらをTCL CSOTに総額2兆982億ウォンで売却する。昨年の有償増資で流入した金額よりも多い金額が今年中に流入することで、借入金の削減など財務改善はさらに勢いを増す見込みだ。

 

LGディスプレイ関係者は「売却代金は4月に最終確定し、上半期中に有意義なレベルで流入し、今年中に全額流入する予定だ」と述べた。