圧力が一段と強まる有機ELパネル市場、低迷の波がサプライチェーン全体へ波及

日付：2026年5月19日

出典：SemiDisplayView

世界のメモリー半導体供給不足が引き起こした連鎖反応は、いまもなお拡大を続けている。この影響は、スマートフォンをはじめとする川下の最終製品の生産数量を大きく押し下げただけでなく、産業チェーンをさかのぼる形で有機EL業界にも波及し、サプライチェーンの複数の工程に属する企業の業績を圧迫している。その結果、各社で異なる程度の減収・減益が現れ、業界全体が低迷局面に入り込んでいる。

DNPの減収が示す有機EL市場の弱含み

世界の有機EL向け精密金属マスク市場を事実上独占してきた日本のDNP（大日本印刷）は、今回の影響を特に直接的に受けた企業の一つとなった。同社が第1四半期、日本の2025年度第4四半期に開示した内容によれば、メモリー半導体不足によって世界のスマートフォン生産が縮小したことを受け、有機EL向け精密金属マスク事業を担う「デジタルインターフェース」部門の売上高は大きく落ち込んだ。具体的には、同部門の第1四半期売上高は9億円にとどまり、前年同期の14.7億円から38.8％の大幅減となった。

DNPは、8世代ガラス基板向けの大型金属マスク事業が一定の業績下支え要因になったと説明しているものの、それでもメモリー半導体不足に伴うスマートフォン減産の打撃を打ち消すには至らなかった。その結果、有機ELディスプレイの中核部材である精密金属マスク事業は前年同期比で減収となり、DNPの事業縮小は、世界の有機EL市場全体が弱含みに転じていることを示す重要なシグナルになっている。

サムスンディスプレイとLGディスプレイも需要減速を回避できず

有機ELパネルの供給段階に目を向けても、世界の主要メーカーは例外ではなかった。韓国の二大パネル大手であるサムスンディスプレイとLGディスプレイは、高付加価値の有機EL分野で技術優位性と製品構成の強みを持つため、業界平均と比べれば打撃は相対的に小さいものの、需要全体の下振れ圧力そのものを回避することはできなかった。市場調査会社UBIリサーチの統計によれば、2026年第1四半期における世界の主要パネルメーカーのスマートフォン向け有機ELパネル出荷量は合計1億9,000万枚となり、2025年第1四半期比で12％減少した。このうち、サムスンディスプレイとLGディスプレイの韓国2社のスマートフォン向け有機ELパネル出荷量は、前年同期比で7％減となった。

さらに詳しく見ると、中国と韓国のパネルメーカーの業績には明確な差が出ている。2026年第1四半期の世界スマートフォン向け有機ELパネル市場において、韓国メーカーの合計シェアは53.4％、中国の主要4社の合計シェアは43.8％だった。出荷量の前年同期比で比較すると、中国メーカーの合計減少率は約17％に達しており、打撃はより大きい。主な理由は、中国メーカーが中低価格帯向けのフレキシブルディスプレイやリジッドOLEDの供給に依存している一方で、韓国メーカーはLTPO+や折りたたみディスプレイなど高級技術で優位性を保ち、AppleのProシリーズやサムスン電子のGalaxy Sシリーズといった中核案件を押さえているためだ。こうした高付加価値案件が、韓国勢にとって業界下落圧力をある程度相殺する役割を果たしている。

業界のトップ企業だけでなく、サプライチェーンのさらに細分化された分野に属する企業も厳しい収益環境に直面している。韓国の精密金属マスクメーカーである豊源精密（Poongwon Precision）は、有機ELサプライチェーン上流の重要企業として知られるが、世界の有機EL業界低迷と市場需要不足、さらに自社の研究開発投資拡大という二重の要因により、業績が大きく悪化した。昨年の売上高は前年同期比で4.1％減少し、高額な営業赤字にも陥っており、収益力は大きく圧迫されている。これは、韓国の精密金属マスク業界がメモリー半導体不足の余波を受けた典型例と言える。

中国メーカーと材料・部材企業に広がる収益圧迫

中国の有機ELパネル企業である和輝光電も、継続的な収益悪化に苦しんでいる。2026年第1四半期も赤字基調は続き、親会社株主に帰属する純利益は4.70億元の赤字となった。基本的1株当たり利益はマイナス0.03元、希薄化後1株当たり利益もマイナス0.03元、加重平均自己資本利益率はマイナス6.00％で、前年同期比では0.81ポイント低下した。和輝光電はリーン経営の推進や製品構成の最適化により、商品購入や役務受入れに伴う現金支出を前年同期比で減らしたものの、有機EL業界全体の需要低迷とパネル価格への圧力が重なり、赤字の改善にはつながらなかった。収益力は引き続き低水準にとどまり、研究開発投資も縮小している。第1四半期の研究開発費は9,931.36万元で、前年同期の1億1,153.74万元から10.96％減少し、売上高に占める研究開発費比率も9.23％から8.12％へ低下した。

注目すべき点として、TCL科技の有機EL事業も明確な打撃を受けている。TCL科技全体では2026年第1四半期の親会社株主帰属純利益が前年同期比53.71％増となったが、その主な牽引役はLCD事業の収益拡大であり、有機EL事業は別の様相を呈している。メモリーチップ供給の逼迫と価格上昇によって最終需要の立ち上がりが抑制され、業界全体の生産能力利用率、すなわち稼働率が低下した。しかも、有機ELの生産ラインは投資額が大きく、減価償却をはじめとする固定費比率が高いため、稼働率の低下がそのまま第1四半期の損失圧力を増幅させた。TCL科技は、第2四半期に在庫消化が進み、消費者向け電子機器の新製品需要期が到来するにつれて、有機EL事業の経営状況は徐々に改善する可能性があるとみているが、短期的な業界の痛みはなお続くと判断している。

これに加えて、現在の有機ELサプライチェーンには二重の追加圧力がかかっている。第一に、世界のメモリーチップ不足は2027年まで続く可能性が高く、2026年第1四半期にはメモリー価格が累計で約90％上昇した。AI技術の急速な発展がストレージ需要を押し上げたことで、メモリー供給と需要の不均衡はさらに深刻化し、その結果として有機EL搭載端末の需要まで間接的に抑え込まれている。

第二に、スマートフォンメーカーはコスト管理を強めるため、中低価格帯モデルを中心に下流のパネルメーカーへ値下げ圧力を継続的にかけている。5月には中低価格帯向けフレキシブルディスプレイの価格が前月比で2〜3％下落すると見込まれている一方で、ドライバーIC、偏光板、ガラス基板などの原材料価格は全面的に上昇している。高価格帯のLTPOやフレキシブル有機ELでは1枚当たりコストが200〜300元上昇し、中低価格帯の有機ELやLCDでも価格が5〜15％上昇している。このため、パネルメーカーだけでなく、上流の材料メーカーや部材サプライヤーも「コスト上昇と販売価格下落圧力」という板挟みの状況に追い込まれ、利益余地は継続的に圧縮されている。特に中低価格帯スマートフォン向け案件を主力とする企業では、採算確保が難しくなり、利益が出ないどころか赤字操業に陥るケースまで出始めている。有機ELサプライチェーン全体の収益圧迫は、今後さらに深まる可能性が高い。