日付：2026年6月24日

出典：thebell

韓国ディスプレイ製造装置業界でSunic Systemの存在感が急速に高まっている。thebellの記事によると、メモリー価格の急騰でITセット市場が揺れる一方、ディスプレイ業界ではむしろ逆行高のような投資回復が進んでおり、完成品コストに占めるパネル比率の低下を背景に、LCDから有機ELへの切り替えが加速している。この流れの中で、サムスンディスプレイ、LGディスプレイ、中国パネルメーカーがそろって投資を拡大し、有機EL投資サイクルが再び回り始めた。その投資再開の恩恵がまず向かった先が、素材・部品・製造装置企業群であり、Sunic Systemはその代表的な受益企業として浮上している。 

記事では、Sunic Systemがディスプレイ投資サイクルに乗ることで創業以来最大の業績を記録していると伝えている。長く停滞していた有機ELの素材・部品・製造装置市場が回復局面に入る中で、同社は最も早く成果を取り込んだ企業の一つと評価されている。成長を押し上げた最大の原動力は、中国BOEから受注した8.6世代有機EL蒸着製造装置案件だった。第1次受注分が売上として反映され始めたことで業容は一気に拡大し、さらに第2次受注まで加わったことで、成長基調は2027年まで続く可能性が高いとみられている。ただし、受注産業特有の四半期ごとの変動性や、会計上の純損益のぶれについては慎重に見る必要があるとも指摘されている。 

BOEの8.6世代有機EL蒸着製造装置受注がSunic Systemの業績反転を主導

thebellが引用した韓国の電子開示情報によれば、Sunic Systemの2025年通期連結売上高は5157億ウォン、営業利益は1115億ウォンだった。前年同期比で売上高は356.7％増、営業利益は14倍超に拡大しており、直前2年間の売上高が2023年624億ウォン、2024年1129億ウォンにとどまっていたことを踏まえると、わずか1年で4倍超の成長を遂げたことになる。営業利益率も2024年の7.0％から2025年には21.6％へと大きく改善しており、単なる出荷数量増だけでなく、高付加価値製造装置の収益性が実績に反映された結果と分析されている。2026年1Qの実績は売上高160億9800万ウォン、営業利益14億7400万ウォン、純利益はマイナス196億3200万ウォンと示されており、受注産業らしいタイミング差も読み取れる。

こうした成長の起点となったのが、2024年にBOEと締結した8.6世代有機EL蒸着製造装置供給契約である。蒸着工程は、基板上に有機物層を形成する有機EL製造の中核工程であり、8.6世代向け蒸着製造装置を供給できる企業は、日本のキャノントッキとSunic Systemに事実上限られている。これまでキャノントッキがサムスンディスプレイ向け供給を通じて先行してきたが、Sunic SystemがBOE案件を獲得したことで、市場は二強構造に再編された格好だ。8.6世代基板は2290×2620mmで、6世代に比べてガラス母板面積が2.25倍に達し、大量生産に適した規格とされる。この契約規模は3797億ウォンであり、この案件が2025年2Qから売上計上され始めたことが、Sunic Systemの急激な業績改善を直接押し上げた。

さらに、大型リファレンスを確保したことで、後続受注でも競争力が一段と高まった。Sunic Systemは2026年5月、LGディスプレイと大面積有機EL蒸着製造装置の供給契約を結んだ。これはLGディスプレイが2026年4月に公表した1兆1000億ウォン規模の6世代有機EL新技術投資に含まれる案件とされる。契約金額は公開されていないが、韓国コスダック上場企業の単一供給契約は、直前売上高の10％以上であれば開示義務が生じるため、記事では今回契約が少なくとも500億ウォン超の規模である可能性が高いと推定している。しかもこの契約は、キャノントッキを抑えて獲得した案件とされており、Sunic Systemにとっては単なる追加受注以上の意味を持つ。 

Sunic Systemは2017年にLGディスプレイの亀尾量産ラインへ6世代蒸着機を供給して以降、協力関係を維持してきた経緯がある。その後、LGディスプレイが一時8.6世代投資を先送りしたことで、Sunic SystemはBOE向け案件を突破口として成長ルートを切り開いた。そうした流れを踏まえると、今回のLGディスプレイ受注は、韓国パネルメーカー向けの有力リファレンスを再び確保したという意味を持つ。また、これまでBOEに偏っていた顧客構成が広がり始めたシグナルでもあり、将来的な受注安定性や市場評価の向上にもつながる可能性がある。 

受注残は過去最高水準、2027年までの売上可視性が高まる一方で四半期変動は課題

記事によれば、Sunic Systemの受注残高はすでに歴代最高水準に積み上がっている。2026年1Q末時点の受注残は5822億ウォンで、年間売上高を上回る案件を手元に抱えている。BOE向け第1次案件に続き、2026年2月に締結した第2次プロジェクトも加わったことで、2027年までの売上可視性がかなり高まったと評価されている。これは単なる一時的な受注急増ではなく、少なくとも向こう数四半期にわたり売上計上が続く構造が見えてきたことを意味しており、Sunic Systemの企業価値を考える上で重要な変化だ。 

需要環境も追い風だと記事は指摘する。有機EL産業は投資段階を超え、本格的な生産段階へ入りつつある。サムスンディスプレイは2026年7月に8.6世代IT向け有機ELの量産を開始し、BOEも量産入りを控えている。さらに、AI機能を機器内部で処理するオンデバイスAIの拡大によって、低消費電力ディスプレイ需要も増加基調にある。その代表例として、発光層を二層積層して電力効率を高めるタンデム有機ELが挙げられている。加えて、AppleがiPadに続いてノートPC分野にも有機EL採用を広げる流れは、蒸着製造装置需要を下支えする材料として意識されている。つまり、Sunic Systemの成長は個別企業の営業成果だけでなく、IT向け有機EL投資拡大、低消費電力ディスプレイ需要増加、そしてグローバル顧客の製品戦略変化という複数の産業要因に支えられている。 

総合すると、Sunic SystemはBOEの8.6世代有機EL蒸着製造装置案件で業績を大きく押し上げ、その実績を足掛かりにLGディスプレイ向け大型案件まで獲得することで、韓国と中国をまたぐ有機EL蒸着製造装置市場で存在感を一気に高めた。キャノントッキと並ぶ少数供給企業としての地位、8.6世代対応という高い参入障壁、受注残高の積み上がり、さらにIT向け有機ELやタンデム有機EL需要の拡大を考え合わせると、同社は今後のディスプレイ製造装置サイクルを語る上で外せない中核企業の一つになりつつある。今後の焦点は、BOE偏重から顧客基盤をどこまで広げられるか、そして大型案件に伴う四半期ごとの業績変動をどのように吸収して安定成長へつなげるかに移っていく。